六大券商下周一看好六大板块

时间:2019-11-10 来源: 国内新闻

商业零售业2019年第三季度报告:营收端略有改善专注于高增长细分市场滚道

类别:行业组织:光大证券有限公司研究员:唐家瑞/孙露日期:2019-11-01

1-3Q2019年营收端增长略有增加,零售业1-3Q2019年营收增长5.78%,较2018年1-3Q2018年增长0.11% 母亲应占净利润同比下降1.79%,而2018年第一季度至第三季度同比上升23.03% 扣除非母公司后净利润同比增长8.40%,比2018年第一季度下降2.70个百分点。 永辉超市、老凤翔等子行业领导者的表现仍然优于他们的子行业

专业市场和连锁店受益于赛马场的高速增长。通胀预期对超市、黄金和珠宝专业市场以及连锁行业的六大上市公司都有好处。2019年1-3季度营业收入同比增长18.06%,母公司净利润同比下降9.29%,2019年3季度营业收入同比增长21.01%,母公司净利润同比增长12.17%。这主要是由于子赛道的母亲、婴儿和酒精通道的增长。 超市行业十大上市公司收入同比增长10.89%,母公司净利润同比增长0.29%,母公司收入同比增长12.93%,母公司净利润同比增长0.46% 我们相信,在消费物价指数持续上升的大环境下,超市收入方面预计将继续受益。 黄金珠宝行业九大上市公司2019年1-3季度收入同比增长11.52%,母公司净利润同比增长11.40%,2019年3季度收入同比增长20.75%,母公司净利润同比增长29.50%。黄金和珠宝行业继续受益于对冲需求增加带来的金价上涨趋势。

投资策略:选择高增长子行业,关注国有企业改革等主题机遇。展望第四季度,我们建议从以下角度进行组合配置:1)在子行业方面,我们目前对成长中的子电路最乐观,包括母婴、酒类渠道等。 即使估值不是性价比的最佳选择,其相对较好的长期增长仍能为市场表现提供更好的基础支持。 2)在主题机遇方面,我们仍然建议关注国有企业的改革机遇。 国有资产比例高、市净率低的国有企业零售股在被收购、合并和整合后有机会被市场重估。 3)建议投资者密切关注与3)消费者物价指数上涨预期相关的机会。通货膨胀水平保持上升趋势,这有利于超市同店收入的增加和纯金产品的销售增长。这里有短期交易机会。 建议关注艾英石、华志九、老凤翔、银座公司

风险提示:

居民消费需求增长率达不到预期。后房地产周期影响一些子行业的收入增长率,劳动力成本增长率高于预期。

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