一纸裁定书影响深远 事关券商ABS业务

时间:2019-12-29 来源: 国内新闻

纸质统治书籍影响深远!它涉及证券交易商的资产支持证券业务。产品监管账户的破产隔离效应首次得到司法部门的认可。资料来源:中国证券交易商

Original:张婷婷

一份裁决函,这将对一个分行业的未来发展产生深远影响,值得关注。

企业资产支持证券业务存在很大的困难,即当原所有者账户被依法冻结或破产时,资产支持证券监管账户中的资金很难与运营账户中的资金区分开来,这给资产支持证券经理的持续管理带来了很大的挑战。 然而,10月30日,湖北省中级人民法院发布了一项裁决,为参与资产支持型证券市场的各方提供了动力。

山西证券作为局外人,在审理合同纠纷时对法院冻结的一个资金账户提出异议,最终赢得法院的支持,并裁定暂停冻结相关账户中的资金。 业内人士表示,此案是司法层面首次确认资产证券化产品监管账户的设计意义,并承认其破产隔离效果。 这一案例将进一步巩固资产证券化业务的制度基础。这不仅对资产支持型证券产品真实出售和破产隔离的法律实践探索具有重要意义,也为下一步资产支持型证券立法提供了重要参考。

法院冻结了债务人账户中的钱,外人提出了异议。

简要陈述此事。郭彤信托与荣信租赁公司就贷款合同发生纠纷,纠纷结束后向法院起诉。 庭审期间,郭彤信托申请冻结荣信租赁公司的银行账户资金。根据申请,法院于2018年1月28日冻结了荣信租赁公司包括监管账户在内的银行账户资金,最高限额为7800万元。

账户资金冻结后,山西证券的利益实际上受到了影响。 因为其中一个账户属于荣信租赁公司,但它不是一个简单的基金账户。实际上是荣信租赁作为原业主资产支持专项计划的资金筹集和监管账户,山西证券是该专项计划的经理 监管账户冻结阻碍了专项计划基础资产资金的正常筹集和转移,影响了投资者对产品的利益。

因此,山西证券毫不犹豫地跳出来扞卫自己的权利。 山西证券在对执行标的提出异议后,向法院提交了本公司与荣信租赁公司签署的《融信租赁2017年一期资产支持专项计划资产买卖协议》号文件,该文件明确规定荣信租赁公司将其应收租金收入有偿转让给山西证券作为基础资产,协议规定转让的基础资产购买价格为4.85亿元。同时,山西证券也提交了本次交易支付的转让价格,并依法办理了租金收入(基础资产)的交割手续,确认租金收入的所有权已经转移到山西证券,此次转移已经在中央银行信贷中心登记

山西证券表示,该账户实际上是租金收入的代收监管账户,融信租赁不是该账户资金的所有者和实际所有者。 转让后,荣信租赁无权提取或转让账户中的资金,但有义务协助资金的筹集和转让。

法院重新考虑冻结账户所有权

再看湖北省中级人民法院审判 最高法院明确规定,法院应如何审理外来人提出的排除强制执行目标的异议,即应审查三个事项:第一,外来人是否为权利人;第二是这项权利的合法性和真实性;第三是该权利是否可以被排除在执行之外。

湖北省中级人民法院认为,虽然所涉账户是荣信租赁公司根据最高人民法院《关于人民法院办理执行异议和复议案件若干问题的规定》的相关规定开立的,但不能简单判断所涉账户中的资金属于荣信租赁公司。

首先,山西证券提出的异议是,涉案账户中的资金不是涉案账户。这些基金是独一无二的,具有流动性。在某些情况下,“登记原则”不能简单地用来判断外人是否有权排除执行案件所涉账户中的资金。

第二,所涉账户资金以融信租赁公司和山西证券签署的《买卖协议》和山西证券、光大银行股份有限公司福州分行和融信租赁公司签署的《监管协议》为基础。融信租赁公司在开立相关账户(监管账户)后,作为项目的资产服务机构,按照协议将收取的基础资产产生的回收资金转入相关账户。在这种情况下,资金已经指定

第三,项目转让及转让资产内容已在中国人民银行征信系统登记,具有公示效果。 因此,由此判断,山西证券是该账户所涉及资金的所有者。

此外,郭彤信托公司和荣信租赁公司对山西证券提交的证据的合法性和真实性无异议。因此,山西证券声称其对所涉账户资金的所有权具有合法性和真实性的正式要求,可以不执行。

综上所述,湖北省中级人民法院裁定,山西证券作为局外人,有足够的权利和利益排除相关账户资金的强制执行。异议理由成立,裁定光大银行融信租赁股份开立的相关账户资金暂停执行。

业内人士表示,这起案件对资产证券化的发展有着深远的影响。业内人士告诉记者,尽管该裁决尚未生效,但法院对资产支持型证券监管账户“隔离”效应的支持,可能会在原权利持有人可能破产的情况下,对企业资产支持型证券的发展产生深远影响。

据了解,资产证券化自成立以来,国内企业的发展相对缓慢。自2014年以来,监管机构的相关基本制度得到完善和颁布后,该行业呈现爆炸性增长。 据不完全统计,截至目前,企业资产证券化发行总额为3.44万亿元,存续规模为1.83万亿元。以融资租赁债权、应收账款和保理债权为基础资产的资产支持型证券约有9000亿元,约占50% 面对如此庞大的存量规模,监管机构不断完善资产证券化市场规则体系,先后发布融资租赁、应收账款等大类资产证券化产品上市指引和信息披露指引,进一步限制和规范产品的应用、发行和持续时间管理。

据上述知情人士透露,在这类金融租赁资产证券化业务中,产品往往被设计成监管账户,以从金融租赁公司的租赁资产中回收资金,从而防止混淆和挪用资金的风险。 然而,在生存管理的实际操作中,仍然存在着多种无奈,特别是当原所有者管理不善、银行账户被依法冻结或破产、监管账户首次无法与其他运营账户有效区分时,从监管账户中收取的资金以及后续基础资产的收取可能成为破产财产,这给管理者的生存期管理带来了巨大挑战,也严重影响了资产支持型证券投资者的利益。 因此,许多投资者仍将此类资产支持型证券产品视为主要融资产品。

武汉市中级人民法院《执行裁定书》首次明确指出,在一定条件下,以账户登记名称为标志的“登记原则”不能简单地用于判断外部人士是否有权排除所涉账户资金的执行。 其次,根据经理与荣信租赁签署的《买卖协议》和《监管协议》,武汉市中级人民法院指定支持荣信租赁作为服务机构的资金,将收回的基础资产资金转入监管账户。 据此,法院支持管理人拥有监督账户中的资金所有权,并暂停执行账户中的资金。 判决首次在司法层面肯定了资产支持型证券产品监管账户的设计意义,并承认了其破产隔离效应,这无疑给了整个企业资产支持型证券市场的所有参与者一剂强心针

许多人认为,此次金融租赁资产证券化的司法判例进一步巩固了资产证券化业务的制度基础,这不仅对资产证券化产品真实销售和破产隔离的法律实践探索具有重要意义,也为资产证券化的下一步立法提供了重要参考。

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责任编辑:陈志杰

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